投资收益金融保险业占大头
在上市公司今年上半年业绩的一大重要构成———投资收益上，各行业的分布有显著的不同。
中信建投的数据显示，从A股上市公司2007年上半年投资收益的行业分布来看，在总共1162亿元投资收益中，金融保险业，采掘业，金属非金属制造业，机械设备仪表制造业，交通运输仓储业，电煤水生产和供应业，石油化学塑胶塑料制造业，房地产业等八大行业一共获得了1016.61亿元投资收益，占总投资收益的87.35%。但与其说是投资收益在八大行业的集中度提高了，还不如说是金融保险业占据了投资收益的主导，因为仅金融保险业一个行业就获得了766.55亿元的投资收益，占总投资收益的65.87%。
投资收益占净利润比重最大的两个行业是电子制造业和综合类行业，占比分别为139.44%和93.81%；再加上营业外收支净额占净利润的比重122.77%和14.05%，两个行业投资收益和营业外收支净额的占比合计均超过了100%。中信建投分析师张晓君认为，这说明这两个行业主要经营业务所产生的净利润应该是负的，即主业本身应该是亏损的，通过投资收益和营业外收支净额实现了扭亏为盈。其净利润增速的可持续性值得怀疑。
金属非金属制造业和采掘业，在投资收益和营业外收支净额两个方面都排在了所有行业的末尾几位。而同时，这两个行业对净利润增长贡献最大。金属非金属制造业贡献了174.12亿元的新增净利润，占新增净利润总额的20.33%，采掘业贡献了152.52亿元的新增净利润，占新增净利润总额的17.81%，两者合计占到了新增净利润总额的三分之一强。张晓君认为，这充分说明这两个行业所实现的净利润增长是货真价实的，都是通过行业的主要经营业务实现的增长，尽管这两个行业都属于资源性行业，受益于全球资源价格上涨的整个大环境，但这毕竟是行业本身所带来的增长，增长的质量和可持续性都是可以预期的。
在投资收益对行业净利润提升的作用大小方面，中信证券通过对去年和今年的投资收益占净利润比重的变化分析认为，金融、建筑建材、交通运输板块净利润增长率远远高于市场平均水平，且增长方式健康，投资收益给利润增长率带来的增加幅度很小。钢铁、有色金属、房地产、化工、机械、轻工制造板块净利润增长率处于市场平均水平，且增长方式健康。煤炭、信息服务板块利润增长方式健康，但净利润增长率远低于市场平均水平。而汽车、电力、医药、纺织服装、信息设备、农林牧渔等板块的净利润增长则在很大程度上依赖投资收益。（刘思辰）
保险中国 2007年09月08日 星期六 05:47