保险行业：投资收益将继续增长
来源：新快报
前三季度保险行业实现投资收益超过2000亿元，达到2300多亿元。目前平安与国寿的主要投资收益来源与A股市场，从三季报来看，A股市场投资收益占到二者净利润的70%左右。这一波大盘的调整，投资者对于保险投资收益的异常关心，也是导致保险股下挫的一个重要原因。
目前，保险公司资产主要投资于银行定期存款、债券和证券方面。在保单定价的预定利率受到管制的情况下，通货膨胀和加息周期是保险业的收益黄金期。
国泰君安分析认为，1999年前，利率长期处于较高水平，保单的预定利率也较高。在保单失效前，若利率下降，投资收益随之降低，则会给保险公司带来利差损。由于目前保单的预定利率受到保监会的管制，定在一个较低的水平(2.5%)，加息只会提高收益而不会提高成本，即使以后利率下降了，仍然可以获得正常的利差收益。当然，预定利息低于银行存款利率将保险产品的吸引力下降，对保费增长有不利影响，但从前面对保费增长的分析来看，承保业务继续保持景气上升状态。
按照目前保监会的规定，险企的权益投资比例上限为20%，其中直接的股权投资上限可达10%，以在三季度末保险总资产28000亿计，可用于权益投资的保险资产为2800亿元(2007年末的总资产是确定明年权益投资限额的基础)，资本市场对保险投资回报的影响越来越大，牛市持续是保险资金高额投资回报的根本来源。
对此，国泰君安在其研究报告中指出，保险资金作为一种长期资金来源，只要牛市的根基没有动摇，保险投资就能继续分享牛市的盛宴。保险资金享受牛市收益的另一条途径就是新股IPO收益，保险公司利用其资金优势，参与新股发行与上市，这种短期资金的运作，既可以不受权益投资比例的限制，又可以低风险获得高回报。中国资本市场的做大做强是必然的，随着大盘蓝筹的回归和央企的上市，新股IPO的整体规模将继续扩大。单就中石油上市，中国人寿和中国平安实现的投资收益均超过20亿元。
从中长期来看，即使是到牛市之后，海外投资与QDII放行也可令海外投资的放行使保险资金可在全球范围内进行配置，国内资本市场的周期性对保险资金收益的制约因素作用下降。再者，京沪高铁可行性计划的通过，引起了对保险资金投资基础设施的种种猜想。保险资金投资基础设施建设是一个必然的趋势，并且时间也不会太久。
另外，虽然房地产投资尚属于保险资金禁止投资的范围，但保险公司仍可通过自建物业、为子公司提供担保等方式间接进行房地产投资。投资渠道的拓宽决定了保险业将保持长期的稳定投资收益。
保险中国 2007年11月26日 星期一 10:49